پایان انقباض کمی و واکنش بیت کوین: آینده بازار کریپتو چیست؟

در اول دسامبر، فدرال رزرو رسماً به برنامه انقباض کمی (QT) خود پایان داد. بسیاری از سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران انتظار داشتند که بیت کوین (BTC) بلافاصله پس از این رویداد، شاهد یک رشد قیمتی چشمگیر باشد. اما واقعیت بازار کریپتو اغلب با انتظارات فوری تفاوت دارد و به تغییرات کلان اقتصادی به سرعت واکنش نشان نمی‌دهد. پایان انقباض کمی به معنای توقف خروج نقدینگی از سیستم است، نه ورود ناگهانی نقدینگی تازه. به همین دلیل، تأثیرات این تغییرات معمولاً با تأخیر ظاهر می‌شوند و نیازمند زمان هستند تا به طور کامل در بازار منعکس شوند.

درک انقباض کمی (QT) و تأثیر آن بر بازار

انقباض کمی یکی از ابزارهای سیاست پولی فدرال رزرو برای کنترل تورم و مدیریت اقتصاد است. در طول این دوره، فدرال رزرو با کاهش ترازنامه خود، اوراق قرضه را نمی‌خرید و اجازه می‌داد اوراق موجود سررسید شوند، در نتیجه حجم پول در گردش را کاهش می‌داد. پایان این برنامه یعنی:

• توقف کاهش نقدینگی: دیگر نقدینگی از سیستم مالی خارج نمی‌شود.
• انتظار برای ورود نقدینگی جدید: این به معنای ورود فوری پول تازه به بازار نیست، بلکه صرفاً قطع جریان خروجی است.
• تأخیر در واکنش بازار: بازارهای مالی، به ویژه بازار کریپتو، برای هضم این تغییرات و شکل‌گیری روندهای جدید به زمان نیاز دارند.

درس‌هایی از چرخه انقباض کمی ۲۰۱۹

برای درک بهتر تأثیرات پایان انقباض کمی، می‌توانیم به چرخه سال ۲۰۱۹ نگاه کنیم. در آن دوره، پس از پایان برنامه QT، بیت کوین ابتدا از حدود ۸۳۰۰ دلار به ۱۰۳۰۰ دلار افزایش یافت. اما پس از این رشد اولیه، برای ماه‌ها در یک روند خنثی و بدون جهت مشخص حرکت کرد. این وضعیت تا پیش از سقوط ناشی از همه‌گیری کووید-۱۹ ادامه داشت. در مجموع، تقریباً ۳۷۵ روز طول کشید تا بازار به طور کامل پایان QT را منعکس کند و به یک روند صعودی قوی وارد شود. این مثال به ما نشان می‌دهد که هیچ اتفاقی در این بازار به سرعت رخ نمی‌دهد؛ همه چیز به آرامی و در طول زمان آشکار می‌شود.

تفاوت‌های اساسی وضعیت فعلی بازار با گذشته

امروز، بازار در فاز پایانی چرخه خود قرار دارد، نه در فاز اولیه گسترش که در سال ۲۰۱۹ مشاهده کردیم. این تفاوت‌های کلیدی بر تحلیل بازار و واکنش آن تأثیر می‌گذارد:

• نقدینگی پراکنده: نقدینگی در بازار به صورت پراکنده است و به اندازه گذشته متمرکز نیست.
• کاتالیزورهای ضعیف‌تر: محرک‌های قوی برای رشد بازار کمتر به چشم می‌خورند.
• عدم قطعیت سیاست‌گذاری: دوره ریاست جروم پاول تا سال ۲۰۲۶ ادامه دارد، که این موضوع به معنای عدم قطعیت در سیاست‌های پولی است – عاملی که بازار کریپتو به شدت از آن بیزار است.

مدل سفته‌بازی لیورمور (Livermore Speculative Model) پیش‌بینی می‌کند که بیت کوین می‌تواند از ۲۰۰,۰۰۰ دلار نیز فراتر رود، اما شرایط فعلی و واقعیت‌های اقتصادی، دستیابی به چنین اهدافی را در حال حاضر بعید می‌سازد. حتی تحلیل‌گران خوش‌بین نیز در این شرایط احتیاط می‌کنند و رویکردی محافظه‌کارانه دارند.

انتظارات واقع‌بینانه از آینده بیت کوین

با توجه به این عوامل، چه انتظارات واقع‌بینانه‌ای می‌توانیم از آینده بیت کوین و بازار کریپتو داشته باشیم؟

• روند خنثی با گرایش صعودی ملایم: انتظار می‌رود برای ۳ تا ۶ ماه آینده، شاهد یک روند قیمتی خنثی با گرایش صعودی ملایم باشیم.
• شکل‌گیری روند قوی: پس از آن، ۶ تا ۱۲ ماه دیگر زمان لازم است تا یک روند قوی و پایدار به طور کامل شکل بگیرد.
• QT به عنوان یک بازنشانی آرام: پایان انقباض کمی جرقه فوری برای صعود نیست، بلکه بیشتر یک بازنشانی آرام قبل از آغاز فاز بزرگ بعدی بازار است.

صبر کلید موفقیت در چرخه جدید

صبر، فضیلتی مهم در بازار کریپتو است. در حال حاضر، پایه‌های اولیه چرخه بعدی در حال شکل‌گیری است. سرمایه‌گذاران باید با دید بلندمدت به بازار نگاه کنند و از تصمیمات عجولانه پرهیز کنند.

سوالات متداول (FAQ)

انقباض کمی (QT) چیست و پایان آن چه معنایی برای بازار دارد؟

انقباض کمی یکی از ابزارهای سیاست پولی فدرال رزرو برای کاهش حجم پول در گردش و کنترل تورم است که با کاهش ترازنامه و عدم خرید اوراق قرضه انجام می‌شود. پایان این برنامه به معنای توقف خروج نقدینگی از سیستم مالی است، اما به معنای ورود فوری نقدینگی جدید به بازار نیست.

چرا بیت کوین بلافاصله پس از پایان انقباض کمی رشد چشمگیری را تجربه نکرد؟

بازارهای مالی، به ویژه بازار کریپتو، به تغییرات کلان اقتصادی به سرعت واکنش نشان نمی‌دهند و برای هضم این تغییرات و شکل‌گیری روندهای جدید به زمان نیاز دارند. پایان انقباض کمی صرفاً به معنای قطع جریان خروج نقدینگی است، نه ورود ناگهانی پول تازه، بنابراین تأثیرات آن با تأخیر و به آرامی ظاهر می‌شوند.

تجربه چرخه انقباض کمی سال ۲۰۱۹ چه درس‌هایی برای وضعیت فعلی بازار دارد؟

در سال ۲۰۱۹، پس از پایان برنامه QT، بیت کوین ابتدا رشد محدودی را تجربه کرد اما سپس برای ماه‌ها در یک روند خنثی حرکت کرد. تقریباً ۳۷۵ روز طول کشید تا بازار به طور کامل پایان QT را منعکس کرده و وارد یک روند صعودی قوی شود. این نشان می‌دهد که تأثیرات این سیاست‌ها در بازار کریپتو آهسته و در طول زمان آشکار می‌شوند و هیچ اتفاقی به سرعت رخ نمی‌دهد.

با توجه به تفاوت‌های وضعیت فعلی بازار با گذشته، چه انتظارات واقع‌بینانه‌ای از آینده بیت کوین می‌توان داشت؟

با توجه به اینکه بازار در فاز پایانی چرخه خود قرار دارد (برخلاف فاز اولیه گسترش در ۲۰۱۹)، نقدینگی پراکنده است و کاتالیزورهای قوی کمتری وجود دارد، انتظار می‌رود برای ۳ تا ۶ ماه آینده شاهد یک روند قیمتی خنثی با گرایش صعودی ملایم باشیم. پس از آن، ۶ تا ۱۲ ماه دیگر زمان لازم است تا یک روند قوی و پایدار به طور کامل شکل بگیرد. پایان انقباض کمی بیشتر یک بازنشانی آرام قبل از آغاز فاز بزرگ بعدی بازار است تا یک جرقه فوری برای صعود.